日本的泡沫经济是什么?

在上世纪80年代至90年代初的时候,日本出现了一种叫做泡沫经济的现象,直接导致了日本经济出现大倒退,陷入了长达15年的萧条和低迷,进入了平成大萧条时期(也叫平成景气)。即使到现在,日本经济也未能彻底走出阴影。

想了解日本的泡沫经济,那得先知道什么是泡沫经济。泡沫经济,指资产价值超越实体经济,极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。

泡沫经济经常由大量投机活动支撑,本质就是贪婪。由于缺乏实体经济的支撑,因此其资产犹如泡沫一般容易破裂,因此经济学上称之为“泡沫经济”。

泡沫经济发展到一定的程度,经常会由于支撑投机活动的市场预期或者神话的破灭,而导致资产价值迅速下跌,这在经济学上被称为泡沫破裂。

下面就来简单复盘一下日本泡沫经济的整个过程。

泡沫的形成阶段

日本自1955至1985年期间,完成了经济起飞,进入了发达国家行列,成为世界第二经济大国。

在世界500强企业数量方面,日本占据了近一半,三菱、丰田、松下、日立、索尼、本田、日产、东芝等国际知名龙头企业全部进入世界企业前50。当时的东京是世界500强企业总部最多的城市,东京的GDP总量是纽约的3倍,比我国一年的国民生产总值还高。

工业生产方面,日本钢铁产量在70年代中期即突破1亿吨大关,基本与美国持平,是我国的3-5倍左右。

汽车作为国民经济的支柱之一,进入80年代,日本汽车产销双双突破1000万辆,超过美国,成为世界第一大汽车生产国、出口国。美国的汽车公司被打的几无还手之力。如果不是政府出手扶持一把,搞不好要破产。

从20世纪50年代到80年代,三十年的和平环境,加上搭冷战的便车,日本经济取得了超乎寻常的发展,国民生产总值年均增长近10%,被世人称之为“日本经济奇迹”。

1985年日本GDP总量达1.3万亿美元,同时期的美国是3万亿美元,而老牌资本主义国家英国与法国的GDP总量加起来才勉强接近日本。

图:经济大萧条之前的日本

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1985年的9月,美国、联邦德国、日本、法国、英国五国财长签订了《广场协议》 。协定达成之后,为了减少与美国的贸易摩擦,强势日元的闸门被打开,开始了大幅度的升值。在“广场协定”达成前一天的东京汇市上,1美元=242日元,而到了1985年底,美元就已跌破了200日元的大关。到1988年年初,美元甚至跌到了1美元=128日元的水平,在短短不到两年半的时间里日元升值了将近一倍。

泡沫的膨胀阶段

大量国际资本进入日本的房地产业,日本全国范围内都出现了城市土地再开发热潮,土地价格随之猛涨,东京、大阪、名古屋等六大城市经济圈的商业用地价格指数1985年比1980年上升了53.6%。

1986年到1990年,泡沫呈现加速度扩大,日本东京地价在1985年到1988年涨了2.7倍。而整个日本的全部房地产价值是美国房地产价值的5倍,全球股市市值的2倍。东京的单个家庭的住房价值高达3000万或4000万美元。当时有一种说法,卖掉一个东京就可以买下整个美国。

和房地产相关的股票市场也是大热,到了1987年底,日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%,一举超越美国,夺得世界第一的宝座。1989年底股票总市值占当年国民生产总值的60%。日经指数从1986年的13000多点推向1989年39000多点的最高峰,其市盈率达100倍左右,在日本历史上是史无前例的。

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泡沫的溃灭阶段

到了1990年名古屋等六大城市经济圈的商业用地价格指数比1980年上升了525.9%!这期间,日本全国平均土地价格也上涨了1倍以上。日本约有一半的人拥有土地,约20%的人拥有土地继承权。因而,随着土地价格的上升,大多数日本人感到自己的财产在这几年内增值了1-2倍。这一时期日本的国民生产总值每年平均增长不到6%,而金融资产价格、不动产价格脱离生产力发展水平的虚假上涨,使经济逞现出虚假繁荣景象。

1991年10月22日,日本经济企划厅的官员还在内阁例会上津津乐道日本经济处于景气状态之中,几天之后经济形势就急转直下,企业破产事件大量增加。随着国际资本获利后撤离,由外来资本推动的日本房地产泡沫迅速破灭,房地产价格随即暴跌。到1993年,日本房地产业全面崩溃,企业纷纷倒闭,遗留下来的坏账高达6000亿美元。

图:经济萧条时期的日本

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人们常称这次房地产泡沫是“二战后日本的又一次战败”,把20世纪90年代视为日本“失去的十年”。

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